九·二四后一年A股回报更实、结构更优的新生态来了

一年前那张政策清单像一颗定心丸投进市场水面，涟漪一直没停，我跟你说，市场气氛真变了。上证指数从低谷往上爬，累计涨幅超33%，最高逼近3900点，成交额从日均5000亿飙到连续多日破2万亿，这是干货不是空话，就是说，资金不再只追短线刺激，更多在找“估值-业绩”的平衡。俚语来两句，别被表面热闹糊弄，真心的，风向是真的变了。

交投活跃带来结构性机会，ETF规模破5万亿，换手率创2016年来新高，科技股成了新引擎。电子、通信、计算机市值联袂上高，TMT占比频创新高，北证50、科创50涨幅亮眼。有人说这是泡沫，也有人押注长期价值，反正市场多元化，机构化程度在提高，投资工具也更丰富……这是不是新生态的开端？大家心里都有杆秤。

回报端也在实打实改进今年上市公司现金分红、回购双双创纪录，累计派现超2.3万亿，回购公司超2100家，注销式回购比例上升，市值管理更专业。研发投入成为估值支撑，A股整体研发支出近1.9万亿，科创板公司研发投入占比中位数接近13%，太厉害了。就是说，企业在用真金白银筑护城河，投资者开始以业绩而非消息面定价，别老盯着短线，稳住才能看远。

监管在紧口径整治市场乱象，罚没款、移送案件数量大幅上升，强制退市常态化，退市公司数连年走高，处理案件近千件级别。怎么回事？这是治病还在治标？真假的？客观这是把“坏公司”请出舞台，也是为优质公司腾位置，市场新陈代谢加速，泡沫容易被挤出，长期投资者笑得更舒心。

回过头来这一年既有热闹也有硬功夫政策激活流动性，机构和产品丰富了入口，科技和研发提升了增长预期，监管用规则重塑信任。等一下，别急着下注，市场永远不会只给甜头，风险管理要跟上，投资回报是场马拉松，不是短跑。未来会怎样？市场会继续磨，优胜劣汰会更明显，投资者要带着专业视角看市，带着耐心和纪律入场，这样才有可能在新生态里稳住脚跟。